نرخ تنزیل به زبان ساده (نرخ تنزیل چیست)

در امور مالی شرکت، نرخ تنزیل نرخ بازدهی است که برای تنزیل جریان‌های نقدی آتی به ارزش فعلی آنها استفاده می‌شود. این نرخ اغلب میانگین موزون هزینه سرمایه (WACC)، نرخ بازده مورد نیاز، یا نرخی است که سرمایه گذاران انتظار دارند نسبت به ریسک سرمایه گذاری به دست آورند.

اول از همه، نرخ تنزیل چیست؟

• نرخ تنزیل یک نرخ بهره است.
• اصطلاح “نرخ بهره” زمانی استفاده می شود که به ارزش فعلی پول و رشد آتی آن اشاره می شود.
• اصطلاح “نرخ تنزیل” زمانی استفاده می شود که به مقدار پولی که در آینده دریافت می شود و محاسبه ارزش فعلی آن نگاه می شود.
• کلمه “تنزیل” به معنای “کسر مبلغ” است.
• نرخ تنزیل از ارزش آتی پول برای ارائه ارزش فعلی آن کسر می شود.

سناریوی زیر به وضوح عبارات «نرخ تنزیل»، «ارزش فعلی» و «ارزش فعلی خالص» را توضیح می‌دهد.

سناریو

وحید می خواهد کارآفرین شود. پدر وحید به نام علی، که یک حسابدار است ، از وحید می‌خواهد که ابتدا ارزش پول امروز را بداند – که در غیر این صورت به عنوان ارزش فعلی شناخته می‌شود – و بتواند ارزش آینده آن را محاسبه کند. “ارزش آتی” به مقدار پولی اشاره دارد که انتظار می رود در زمان از پیش تعیین شده در آینده به دست آید. علی همچنین می‌خواهد پسرش بتواند ارزش فعلی پولی را که قرار است در آینده به دستش برسد محاسبه کند. به همین دلیل، وحید برای مدیریت امور مالی شرکت خود به این مهارت ها نیاز دارد.

انتخاب

وحید چند کالا برای علی خرید که قیمت آن دقیقاً 100 میلیون تومان بود. در اتاق خانواده در خانه، علی به پسرش می‌گوید: «من یک پیشنهاد برای تو دارم. من می توانم امروز 100 میلیون به شما پس بدهم یا یک سال از امروز می توانم 110 میلیون تومان به شما پرداخت کنم. کدام را ترجیح می دهید؟»

وحید تلفن همراهش را بیرون می‌آورد، آنلاین را نگاه می‌کند و می‌بیند که بانکی نرخ بهره سالانه 5 درصدی تضمین شده برای پول سرمایه‌گذاری شده امروز ارائه می‌کند.

وحید بلند می شود و می گوید: “اجازه دهید این را بفهمم و با پاسخ برگردم.”

در حال حاضر، ممکن است به نظر برسد که تفاوت بین این دو پیشنهاد ناچیز است. اما علی می‌خواهد که وحید بتواند تصمیم‌هایی مانند اجاره‌ها و شرایط پرداخت برای محصولات و خدماتی که ممکن است هزاران برابر بیش از 110 میلیون تومان هزینه داشته باشند، اتخاذ کند.

ارزش فعلی

وحید اکنون ارزش فعلی اولین پیشنهاد را می داند. واضح است که ارزش فعلی 100 میلیون ، 100 میلیون تومان است. او همچنین می داند که می تواند سالانه 5 درصد سود از بانک بگیرد. اما وحید ارزش آتی را نمی داند، مبلغ 100 میلیون تومان از امروز در یک سال ارزش گذاری می شود.

وحید می داند که ارزش آتی پیشنهاد دوم 110 میلیون است. این مبلغی است که او می تواند پس از یک سال از امروز دریافت کند. اما او ارزش فعلی 110 میلیون تومان را نمی داند. او باید ارزش فعلی 110 میلیون را که با نرخ تنزیل 5 درصد محاسبه شده است بداند تا ببیند که آیا ارزش آن بیشتر از 100 میلیون تومان است یا نه.

وحید باید ارزش‌های فعلی و ارزش‌های آتی را بداند و از همان نرخ بهره یا نرخ تنزیل برای محاسبه ارزش هر دو پیشنهاد برای مقایسه استفاده کند.

پیشنهاد یک

ابتدا، بیایید به فرمول سرمایه گذاری 100 میلیون امروز با نرخ سود تضمینی 5 درصد که یک سال از امروز بازگردانده می شود، نگاه کنیم.

فرمول یک ساله در اینجا آمده است: (ارزش فعلی، پولی است که وحید می تواند امروز دریافت کند) x (1 + نرخ بهره)

100 میلیون × (1 + 0.05)

100 میلیون در 1.05 = 105 میلیون (مقدار آینده)

فرمول بالا نشان می دهد که اگر وحید امروز 100 میلیون تومان با نرخ بهره سالانه 5 درصد سرمایه گذاری کند، یک سال از امروز ارزش آینده او 105 میلیون خواهد بود. او اکنون هر سه متغیر را برای معادله اول می داند: ارزش فعلی، ارزش آتی و نرخ بهره.

پیشنهاد دو

در پیشنهاد اول، وحید در حال حل کردن ارزش آتی بود، مبلغی که در یک سال خواهد داشت، که اکنون می داند 105 میلیون است. برای پیشنهاد دوم، باب باید ارزش فعلی 110 میلیون را حل کند. او به ارزش آتی، 110 میلیون، نگاه می کند و به گذشته برمی گردد به امروز، یعنی به جای اضافه کردن نرخ بهره، باید نرخ تنزیل را کسر کند. وحید باید از همان نرخی که در سناریوی اول استفاده کرد برای مقایسه دو پیشنهاد استفاده کند.

در معادله اول، برای حل ارزش آینده، وحید ضرب کرد تا آن نرخ بهره را جمع کند. ضرب نوعی جمع مکرر است. در این معادله بعدی برای حل ارزش فعلی، او تقسیم می کند تا نرخ تنزیل را کم کند. تقسیم به طور مشابه شکلی از تفریق مکرر است.

فرمول یک ساله در اینجا آمده است: (ارزش آتی) تقسیم بر (1 + نرخ تنزیل)

(1 + 0.05) / 110 میلیون

110 میلیون/ 1.05 = 104.76 میلیون(مقدار فعلی)

محاسبات فوق نشان می دهد که دریافت 110 میلیون از امروز با استفاده از نرخ تنزیل 5 درصد در حال حاضر 104.76 میلیون است. اگر وحید بخواهد محاسباتی را که برای ارزش آتی یک ساله 104.76 دلار انجام داد معکوس کند، باید همان فرمولی را انجام دهد که برای اولین پیشنهاد انجام داد.

مجدداً، این فرمول است: (ارزش فعلی، که ارزش پول در دست امروز است) x (1 + نرخ بهره)

104.76 میلیون × (1 + 0.05)

109.99=1.05×104.76 یا همان 110 میلیون

مقایسه

با توجه به اعداد بالا مشاهده می شود که ارزش حال حاضر پیشنهاد اول 100 میلیون و ارزش فعلی پیشنهاد دوم 104.76 می باشد. همچنین ارزش آتی پیشنهاد اول 105 و ارزش آتی پیشنهاد دوم 110 میلیون است.

سوالات رایج

منابع: costarmanager / corporatefinanceinstitute